Giảm đòn bẩy: Tổng quan, ví dụ và công thức

Giảm đòn bẩy là gì?

Giảm đòn bẩy là khi một công ty hoặc cá nhân cố gắng giảm tổng đòn bẩy tài chính của mình. Nói cách khác, giảm đòn bẩy là giảm nợ và ngược lại với việc sử dụng đòn bẩy. Cách trực tiếp nhất để một đơn vị giảm đòn bẩy tài chính là thanh toán ngay mọi khoản nợ và nghĩa vụ hiện có trên bảng cân đối kế toán của đơn vị. Nếu không thể làm được điều này, công ty hoặc cá nhân có thể rơi vào tình thế có nguy cơ vỡ nợ cao hơn.

Hiểu về mức giảm đòn bẩy

Đòn bẩy (hoặc nợ) có những ưu điểm, chẳng hạn như lợi ích về thuế đối với tiền lãi được khấu trừ, chi tiêu tiền mặt trả chậm và tránh pha loãng vốn chủ sở hữu. Nợ đã trở thành một khía cạnh không thể thiếu trong xã hội của chúng ta—ở cấp độ cơ bản nhất, các doanh nghiệp sử dụng nó để tài trợ cho hoạt động của mình, mở rộng quỹ và chi trả cho hoạt động nghiên cứu và phát triển.

Tuy nhiên, nếu công ty gánh quá nhiều nợ, việc trả lãi hoặc chi phí trả nợ có thể gây tổn hại tài chính cho công ty. Kết quả là, các công ty đôi khi buộc phải giảm đòn bẩy tài chính hoặc trả nợ bằng cách thanh lý hoặc bán tài sản hoặc cơ cấu lại nợ.

Nếu được sử dụng đúng cách, nợ có thể là chất xúc tác giúp công ty tài trợ cho sự tăng trưởng dài hạn của mình. Bằng cách sử dụng nợ, doanh nghiệp có thể thanh toán hóa đơn mà không cần phát hành thêm vốn chủ sở hữu, do đó ngăn chặn sự suy giảm thu nhập của cổ đông. Pha loãng cổ phiếu xảy ra khi công ty phát hành cổ phiếu, dẫn đến giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu hoặc nhà đầu tư. Mặc dù các công ty có thể huy động vốn hoặc huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu nhưng nhược điểm là nó có thể dẫn đến giá cổ phiếu thấp hơn cho cổ đông hiện hữu do pha loãng cổ phiếu.

Phát hành nợ

Giải pháp thay thế là cho các công ty vay tiền. Một công ty có thể phát hành nợ trực tiếp cho các nhà đầu tư dưới dạng trái phiếu. Các nhà đầu tư sẽ trả trước cho công ty một khoản tiền gốc cho trái phiếu và đổi lại, được trả các khoản thanh toán lãi định kỳ cũng như tiền gốc vào ngày đáo hạn của trái phiếu. Các công ty cũng có thể huy động tiền bằng cách vay từ ngân hàng hoặc chủ nợ.

Ví dụ: nếu một công ty được thành lập với khoản đầu tư 5 triệu USD từ các nhà đầu tư thì vốn chủ sở hữu trong công ty là 5 triệu USD—số tiền mà công ty sử dụng để hoạt động. Nếu công ty kết hợp thêm việc tài trợ bằng nợ bằng cách vay 20 triệu USD, công ty hiện có 25 triệu USD để đầu tư vào các dự án lập ngân sách vốn và có nhiều cơ hội hơn để tăng giá trị cho số lượng cổ đông cố định.

Giảm nợ

Các công ty thường sẽ gánh những khoản nợ quá lớn để bắt đầu tăng trưởng. Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy làm tăng đáng kể rủi ro của công ty. Nếu đòn bẩy không tăng trưởng hơn nữa như kế hoạch, rủi ro có thể trở nên quá lớn đối với công ty. Trong những tình huống này, tất cả những gì công ty có thể làm là giảm nợ bằng cách trả hết nợ. Giảm đòn bẩy có thể là tín hiệu cảnh báo đối với các nhà đầu tư muốn công ty của họ tăng trưởng.

Mục tiêu của việc giảm đòn bẩy tài chính là giảm tỷ lệ phần trăm tương đối trong bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp được tài trợ bởi nợ phải trả. Về cơ bản, điều này có thể được thực hiện theo một trong hai cách. Đầu tiên, một công ty hoặc cá nhân có thể huy động tiền mặt thông qua hoạt động kinh doanh và sử dụng số tiền mặt dư thừa đó để loại bỏ các khoản nợ phải trả. Thứ hai, những tài sản hiện có như thiết bị, cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, công cụ kinh doanh, v.v., có thể được bán và số tiền thu được có thể được dùng để trả nợ. Trong cả hai trường hợp, phần nợ trong bảng cân đối kế toán sẽ giảm.

Khi quá trình giảm đòn bẩy gặp sai lầm

Phố Wall có thể chào đón quá trình giảm đòn bẩy thành công một cách thuận lợi. Ví dụ, thông báo về việc sa thải lớn có thể khiến giá cổ phiếu tăng cao. Tuy nhiên, việc giảm đòn bẩy không phải lúc nào cũng diễn ra như kế hoạch. Khi nhu cầu huy động vốn để giảm mức nợ buộc các công ty phải bán đi những tài sản mà họ không muốn bán với giá hời, giá cổ phiếu của công ty thường bị ảnh hưởng trong ngắn hạn.

Tệ hơn nữa, khi các nhà đầu tư có cảm giác rằng một công ty đang nắm giữ các khoản nợ khó đòi và không thể giảm nợ thì giá trị của khoản nợ đó càng giảm mạnh. Các công ty sau đó buộc phải bán lỗ nếu họ có thể bán được. Không có khả năng bán hoặc trả nợ có thể dẫn đến thất bại trong kinh doanh. Các công ty nắm giữ khoản nợ độc hại của các công ty phá sản có thể phải đối mặt với một cú sốc đáng kể vào bảng cân đối kế toán của họ khi thị trường cho các công cụ thu nhập cố định đó sụp đổ. Đó là trường hợp của các công ty nắm giữ khoản nợ của Lehman Brothers trước khi nó sụp đổ năm 2008.

Hiệu quả kinh tế của việc giảm đòn bẩy

Vay và tín dụng là những phần không thể thiếu trong tăng trưởng kinh tế và mở rộng doanh nghiệp. Khi có quá nhiều người và doanh nghiệp quyết định trả hết nợ cùng một lúc và không nhận thêm nữa, nền kinh tế có thể bị ảnh hưởng. Mặc dù việc giảm đòn bẩy thường có lợi cho các công ty, nhưng nếu nó xảy ra trong thời kỳ suy thoái hoặc suy thoái kinh tế, nó có thể hạn chế tăng trưởng tín dụng trong nền kinh tế. Khi các công ty giảm đòn bẩy tài chính và cắt giảm khoản vay, vòng xoáy đi xuống của nền kinh tế có thể tăng tốc.

Kết quả là, chính phủ buộc phải can thiệp và gánh nợ (đòn bẩy) để mua tài sản và đặt giá sàn hoặc để khuyến khích chi tiêu. Kích thích tài chính này có thể có nhiều hình thức khác nhau, bao gồm mua chứng khoán thế chấp để đẩy giá nhà đất và khuyến khích cho vay ngân hàng, phát hành bảo lãnh được chính phủ hậu thuẫn để nâng cao giá trị của một số chứng khoán nhất định, nắm giữ vị thế tài chính trong các công ty phá sản, cung cấp thuế. giảm giá trực tiếp cho người tiêu dùng, trợ cấp cho việc mua thiết bị hoặc ô tô thông qua tín dụng thuế hoặc một loạt các hành động tương tự.

Cục Dự trữ Liên bang cũng có thể hạ lãi suất quỹ liên bang để giúp các ngân hàng vay tiền lẫn nhau ít tốn kém hơn, đẩy lãi suất xuống và khuyến khích các ngân hàng cho người tiêu dùng và doanh nghiệp vay .

Ví dụ về giảm đòn bẩy và tỷ lệ tài chính

Ví dụ: giả sử Công ty X có tài sản là 2.000.000 USD, trong đó, 1.000.000 USD được tài trợ bằng nợ và 1.000.000 USD được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu. Trong năm, Công ty X kiếm được 500.000 USD thu nhập ròng hoặc lợi nhuận.

Mặc dù có nhiều tỷ số tài chính có sẵn để đo lường tình hình tài chính của một công ty, ba trong số các tỷ số chính mà chúng tôi sẽ sử dụng được trình bày dưới đây.

• Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (ROA) là tổng tài sản chia cho thu nhập ròng, cho thấy công ty kiếm tiền tốt như thế nào từ các tài sản dài hạn như thiết bị.
• Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) được tính bằng cách chia thu nhập ròng cho vốn chủ sở hữu của cổ đông, cho thấy công ty kiếm được lợi nhuận như thế nào bằng cách sử dụng số vốn huy động được từ việc phát hành cổ phiếu vốn.
• Nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E) được tính bằng cách chia nợ của công ty cho vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cho thấy một công ty đang tài trợ cho sự tăng trưởng của mình như thế nào và liệu có đủ cổ phiếu vốn để trang trải khoản nợ hay không.

Dưới đây là các tính toán tỷ lệ sử dụng thông tin tài chính từ Công ty X.

• Lợi nhuận trên tài sản = 500.000 USD / 2.000.000 USD = 25%
• Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu = 500.000 USD / 1.000.000 USD = 50%
• Nợ trên vốn chủ sở hữu = 1.000.000 USD / 1.000.000 USD = 100%

Thay vì kịch bản trên, giả sử rằng vào đầu năm, công ty quyết định sử dụng 800.000 USD tài sản để trả 800.000 USD nợ phải trả. Trong kịch bản này, Công ty X hiện có tài sản là 1.200.000 USD, trong đó 200.000 USD được tài trợ bằng nợ và 1.000.000 USD được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu. Nếu công ty kiếm được 500.000 đô la tương tự trong suốt năm, lợi nhuận trên tài sản, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu và giá trị nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ như sau:

• Lợi nhuận trên tài sản = 500.000 USD / 1.200.000 USD = 41,7%
• Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu = 500.000 USD / 1.000.000 USD = 50%
• Nợ trên vốn chủ sở hữu = 200.000 USD / 1.000.000 USD = 20%

Nhóm tỷ lệ thứ hai cho thấy công ty khỏe mạnh hơn nhiều và do đó các nhà đầu tư hoặc người cho vay sẽ thấy kịch bản thứ hai thuận lợi hơn.