Mua lại là gì?

Mua lại là việc mua lại quyền kiểm soát trong một công ty và được sử dụng đồng nghĩa với thuật ngữ mua lại. Nếu cổ phần được ban quản lý công ty mua lại thì nó được gọi là mua lại của ban quản lý và nếu mức nợ cao được sử dụng để tài trợ cho việc mua lại thì nó được gọi là mua lại bằng đòn bẩy. Việc mua lại thường xảy ra khi một công ty chuyển sang chế độ riêng tư.

Bài học chính

  • Mua lại là việc mua lại quyền kiểm soát trong một công ty và được sử dụng đồng nghĩa với thuật ngữ mua lại.
  • Nếu cổ phần được ban quản lý công ty mua lại thì nó được gọi là mua lại của ban quản lý, trong khi nếu mức nợ cao được sử dụng để tài trợ cho việc mua lại thì nó được gọi là mua lại bằng đòn bẩy.
  • Việc mua lại thường xảy ra khi một công ty chuyển sang chế độ riêng tư.

Hiểu mua hàng

Việc mua lại xảy ra khi người mua mua lại hơn 50% cổ phần của công ty, dẫn đến sự thay đổi quyền kiểm soát. Các công ty chuyên tài trợ và tạo điều kiện thuận lợi cho việc mua lại, hành động một mình hoặc cùng nhau trong các giao dịch và thường được tài trợ bởi các nhà đầu tư tổ chức, cá nhân giàu có hoặc các khoản vay.

Trong lĩnh vực vốn cổ phần tư nhân, các quỹ và nhà đầu tư tìm kiếm các công ty hoạt động kém hiệu quả hoặc bị định giá thấp mà họ có thể tư nhân hóa và xoay vòng vốn trước khi phát hành cổ phiếu ra công chúng nhiều năm sau đó. Các công ty mua lại có liên quan đến việc mua lại quản lý (MBO), trong đó ban quản lý của công ty được mua sẽ có cổ phần. Họ thường đóng vai trò quan trọng trong các thương vụ mua lại có đòn bẩy, là những thương vụ mua lại được tài trợ bằng tiền đi vay.

Đôi khi một công ty mua lại tin rằng nó có thể mang lại nhiều giá trị hơn cho các cổ đông của công ty so với ban quản lý hiện tại.

Các loại mua lại

Việc mua lại của ban quản lý (MBO) cung cấp chiến lược rút lui cho các tập đoàn lớn muốn bán bớt các bộ phận không thuộc hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ hoặc cho các doanh nghiệp tư nhân có chủ sở hữu muốn nghỉ hưu. Nguồn tài chính cần thiết cho MBO thường khá lớn và thường là sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu có được từ người mua, nhà tài trợ và đôi khi là người bán.

Việc mua lại bằng đòn bẩy (LBO) sử dụng số tiền vay đáng kể, với tài sản của công ty được mua lại thường được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Công ty thực hiện LBO chỉ có thể cung cấp 10% vốn, phần còn lại được tài trợ bằng nợ. Đây là một chiến lược có rủi ro cao, có lợi nhuận cao, trong đó việc mua lại phải mang lại lợi nhuận và dòng tiền cao để trả lãi cho khoản nợ. Tài sản của công ty mục tiêu thường được dùng làm tài sản thế chấp cho khoản nợ và các công ty mua lại đôi khi bán một phần của công ty mục tiêu để trả nợ.

Ví dụ về mua lại

Năm 1986, ban giám đốc (BOD) của Safeway đã tránh được sự tiếp quản thù địch từ Herbert và Robert Haft của Dart Drug bằng cách để Kohlberg Kravis Roberts hoàn thành một LBO thân thiện của Safeway với giá 5,5 tỷ USD. Safeway đã thoái vốn một số tài sản của mình và đóng cửa các cửa hàng thua lỗ. Sau khi cải thiện về doanh thu và lợi nhuận, Safeway lại được IPO vào năm 1990. Roberts kiếm được gần 7,2 tỷ USD từ khoản đầu tư ban đầu là 129 triệu USD.

Trong một ví dụ khác, vào năm 2007, Tập đoàn Blackstone đã mua Khách sạn Hilton với giá 26 tỷ USD thông qua LBO. Blackstone đã đầu tư 5,5 tỷ USD tiền mặt và tài trợ khoản nợ 20,5 tỷ USD. Trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009, Hilton gặp vấn đề với dòng tiền và doanh thu sụt giảm. Hilton sau đó đã tái cấp vốn với lãi suất thấp hơn và cải thiện hoạt động. Blackstone bán Hilton với lợi nhuận gần 10 tỷ USD.