Nợ lửng là gì?

Nợ tầng lửng xảy ra khi một đợt phát hành nợ lai phụ thuộc vào một đợt phát hành nợ khác của cùng một tổ chức phát hành. Nợ lửng có kèm theo các công cụ vốn chủ sở hữu, thường được gọi là chứng quyền, làm tăng giá trị của khoản nợ thứ cấp và cho phép linh hoạt hơn khi giao dịch với các trái chủ. Nợ lửng thường liên quan đến việc mua lại và mua lại, khoản nợ này có thể được sử dụng để ưu tiên chủ sở hữu mới trước chủ sở hữu hiện tại trong trường hợp phá sản.

Bài học chính

  • Nợ lửng là khi một đợt phát hành nợ lai phụ thuộc vào một đợt phát hành nợ khác của cùng một tổ chức phát hành.
  • Nợ lửng thu hẹp khoảng cách giữa nợ và tài trợ vốn cổ phần và là một trong những hình thức nợ có rủi ro cao nhất – phụ thuộc vào nợ thuần túy nhưng cao cấp hơn vốn chủ sở hữu thuần túy.
  • Trong thực tế, nợ tầng lửng hoạt động giống cổ phiếu hơn là nợ vì các quyền chọn kèm theo khiến việc chuyển đổi nợ thành cổ phiếu rất hấp dẫn.
  • Nợ lửng mang lại lợi nhuận cao nhất khi so sánh với các loại nợ khác, thường tạo ra lãi suất từ 12% đến 20% mỗi năm.
Nợ lửngMezzanine Debt

Investopedia / Jake Shi

Hiểu về nợ tầng lửng

Nợ lửng thu hẹp khoảng cách giữa nợ và tài trợ vốn cổ phần và là một trong những hình thức nợ có rủi ro cao nhất. Nó cao hơn vốn chủ sở hữu thuần túy nhưng thấp hơn nợ thuần túy. Tuy nhiên, điều này có nghĩa là nó cũng mang lại lợi nhuận cao nhất khi so sánh với các loại nợ khác, vì nó thường nhận được lãi suất từ 12% đến 20% mỗi năm.

Các loại nợ lửng

Các loại vốn chủ sở hữu đi kèm với khoản nợ có thể rất nhiều. Một số ví dụ về các quyền chọn nhúng bao gồm quyền chọn mua cổ phiếu, quyền và chứng quyền. Trong thực tế, nợ tầng lửng hoạt động giống cổ phiếu hơn là nợ vì các quyền chọn kèm theo khiến việc chuyển đổi nợ thành cổ phiếu rất hấp dẫn.

Cấu trúc nợ tầng lửng phổ biến nhất trong các thương vụ mua lại bằng đòn bẩy. Ví dụ, một công ty cổ phần tư nhân có thể tìm cách mua một công ty với giá 100 triệu USD bằng khoản nợ, nhưng người cho vay chỉ muốn đưa ra 80% giá trị, đưa ra khoản vay 80 triệu USD. Công ty cổ phần tư nhân không muốn bỏ ra 20 triệu USD vốn tự có của mình mà thay vào đó tìm kiếm một nhà đầu tư tầng lửng để tài trợ 15 triệu USD.

Sau đó, công ty chỉ phải đầu tư 5 triệu đô la của chính mình để đáp ứng mức giá 100 triệu đô la. Vì nhà đầu tư sử dụng nợ lửng nên họ sẽ có thể chuyển đổi khoản nợ thành vốn chủ sở hữu khi đáp ứng được một số yêu cầu nhất định. Việc sử dụng phương thức tài trợ này sẽ thúc đẩy lợi nhuận tiềm năng của người mua đồng thời giảm thiểu số vốn mà họ phải bỏ ra cho giao dịch.

Theo Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung của Hoa Kỳ (GAAP), việc phân loại chứng khoán kết hợp trên bảng cân đối kế toán phụ thuộc vào mức độ ảnh hưởng của tùy chọn nhúng đến phần nợ. Nếu hành động thực hiện quyền chọn kèm theo bị ảnh hưởng bởi cấu trúc của khoản nợ theo bất kỳ cách nào thì hai phần của sự kết hợp—nợ và quyền chọn vốn cổ phần gắn liền—phải được phân loại thành cả phần nợ phải trả và phần vốn chủ sở hữu của cổ đông. bảng cân đối kế toán.

Ví dụ về nợ tầng lửng

Nợ lửng thường được sử dụng nhiều nhất trong các thương vụ mua bán và sáp nhập (M&A). Ví dụ: vào năm 2016, Olympus Partners, một công ty cổ phần tư nhân có trụ sở tại Conn., đã nhận được khoản vay từ Antares Capital để mua lại AmSpec Holding Corp, một công ty cung cấp dịch vụ thử nghiệm, kiểm tra và chứng nhận cho các nhà kinh doanh và lọc dầu xăng dầu.

Tổng số tiền tài trợ là 215 triệu USD, bao gồm một khoản tín dụng quay vòng, một khoản vay có kỳ hạn và một khoản vay có kỳ hạn rút vốn chậm. Antares Capital đã cung cấp tổng số vốn dưới dạng nợ lửng, do đó mang lại cho công ty quyền chọn mua cổ phần.