Smart Beta: Giải thích, chiến lược và ví dụ

Beta thông minh là gì?

Đầu tư beta thông minh kết hợp lợi ích của đầu tư thụ động và lợi thế của chiến lược đầu tư chủ động.

Mục tiêu của phiên bản beta thông minh là thu được alpha, giảm rủi ro hoặc tăng cường đa dạng hóa với chi phí thấp hơn so với quản lý tích cực truyền thống và cao hơn một chút so với đầu tư chỉ số thẳng. Nó tìm cách xây dựng tốt nhất một danh mục đầu tư được đa dạng hóa tối ưu. Trên thực tế, phiên bản beta thông minh là sự kết hợp giữa giả thuyết thị trường hiệu quả và đầu tư giá trị. Phương pháp đầu tư beta thông minh áp dụng cho các loại tài sản phổ biến, chẳng hạn như cổ phiếu, thu nhập cố định, hàng hóa và các loại tài sản đa dạng. Nhà kinh tế học Harry Markowitz lần đầu tiên đưa ra giả thuyết về Beta thông minh thông qua nghiên cứu về lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại.

Giải thích Beta thông minh

Smart beta xác định một tập hợp các chiến lược đầu tư nhấn mạnh việc sử dụng các quy tắc xây dựng chỉ số thay thế cho các chỉ số dựa trên vốn hóa thị trường truyền thống. Smart beta nhấn mạnh vào việc nắm bắt các yếu tố đầu tư hoặc sự kém hiệu quả của thị trường theo cách minh bạch và dựa trên quy tắc. Sự phổ biến ngày càng tăng của phiên bản beta thông minh có liên quan đến mong muốn quản lý rủi ro danh mục đầu tư và đa dạng hóa theo các khía cạnh yếu tố, cũng như tìm cách nâng cao lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro trên các chỉ số có trọng số vốn hóa.

Chiến lược beta thông minh tìm cách theo dõi các chỉ số một cách thụ động, đồng thời xem xét các phương án tính trọng số thay thế như biến động, thanh khoản, chất lượng, giá trị, quy mô và động lượng. Đó là bởi vì các chiến lược beta thông minh được triển khai giống như các chiến lược chỉ mục điển hình trong đó các quy tắc chỉ mục được đặt ra và minh bạch. Các quỹ này không theo dõi các chỉ số tiêu chuẩn, chẳng hạn như S&P 500 hoặc Nasdaq 100 Index, mà thay vào đó, tập trung vào các lĩnh vực thị trường có cơ hội khai thác.

Lựa chọn chiến lược Beta thông minh

Không có cách tiếp cận duy nhất để phát triển chiến lược đầu tư beta thông minh vì mục tiêu của các nhà đầu tư có thể khác nhau tùy theo nhu cầu của họ, mặc dù một số nhà quản lý có quy định trong việc xác định các ý tưởng beta thông minh có khả năng tạo ra giá trị và trực quan về mặt kinh tế. Phiên bản beta thông minh vốn chủ sở hữu tìm cách giải quyết sự thiếu hiệu quả do các tiêu chuẩn tính theo vốn hóa thị trường tạo ra. Ví dụ, các quỹ có thể áp dụng cách tiếp cận theo chủ đề để quản lý rủi ro này bằng cách tập trung vào việc định giá sai do các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn tạo ra.

Các nhà quản lý cũng có thể chọn tạo hoặc theo dõi một chỉ số đánh giá các khoản đầu tư theo các nguyên tắc cơ bản, chẳng hạn như thu nhập hoặc giá trị sổ sách, thay vì vốn hóa thị trường.

Ngoài ra, các nhà quản lý có thể sử dụng cách tiếp cận có trọng số rủi ro đối với phiên bản beta thông minh liên quan đến việc thiết lập chỉ số dựa trên các giả định về sự biến động trong tương lai. Ví dụ, điều này có thể liên quan đến việc phân tích hiệu suất lịch sử và mối tương quan giữa rủi ro của khoản đầu tư so với lợi nhuận của nó. Người quản lý phải đánh giá xem họ sẵn sàng đưa vào chỉ số bao nhiêu giả định và có thể tiếp cận chỉ số đó bằng cách giả định sự kết hợp của các mối tương quan khác nhau.

Mức độ phổ biến của Beta thông minh

Mặc dù các quỹ beta thông minh thường thu hút mức phí cao hơn so với các quỹ thông thường nhưng chúng vẫn tiếp tục được các nhà đầu tư ưa chuộng. Tính đến tháng 2 năm 2019, 77 quỹ giao dịch trao đổi beta thông minh (ETF) mới đã ra mắt, chiếm khoảng 1/3 tổng số quỹ ETF xuất hiện trên thị trường trong năm qua, theo dữ liệu FactSet do ETF.com báo cáo. Các quỹ beta thông minh cũng thu hút sự gia tăng đáng kể hơn về tài sản được quản lý (AUM) trong giai đoạn này, tăng trưởng ở mức 10,9% so với 4,3% của các quỹ thông thường. Tổng cộng, các quỹ beta thông minh chiếm tới 880 tỷ USD tổng tài sản tích lũy, tăng từ 616 tỷ USD vào năm 2016.

Ví dụ về Quỹ Beta thông minh

Ba quỹ ETF sau đây sử dụng chiến lược beta thông minh khác nhau để tìm kiếm giá trị, tăng trưởng và tăng cổ tức tương ứng:

Quỹ chỉ số giá trị Vanguard ETF Shares ETF (VTV) theo dõi Chỉ số giá trị vốn hóa lớn CRSP của Hoa Kỳ. Điểm chuẩn của nó xác định giá trị bằng cách sử dụng một số tỷ lệ cơ bản bao gồm giá trên sổ sách (P/B), giá trên thu nhập kỳ hạn (P/E kỳ hạn), P/E lịch sử, cổ tức trên giá và giá trên doanh thu. Quỹ này có 77,25 tỷ USD AUM tính đến tháng 4 năm 2019.

Với tài sản ròng trị giá 42,73 tỷ USD tính đến tháng 4 năm 2019, iShares Russell 1000 Development ETF (IWF) tìm cách mang lại lợi nhuận tương tự cho Chỉ số tăng trưởng Russell 1000®. Cơ sở lựa chọn các thành phần dựa trên ba yếu tố cơ bản: giá trên sổ sách, dự báo tăng trưởng trung hạn và tăng trưởng doanh thu trên mỗi cổ phiếu.

Quỹ chỉ số đánh giá cổ tức Vanguard ETF Shares (VIG) đặt mục tiêu mang lại kết quả đầu tư tương tự cho Chỉ số chọn lọc cổ tức của Nasdaq Hoa Kỳ. Quỹ lựa chọn các công ty đã tăng tỷ lệ chi trả cổ tức trong 10 năm qua và xác định trọng số vốn hóa thị trường mà quỹ nắm giữ. Tính đến tháng 4 năm 2019, VIG có AUM là 40,94 tỷ USD.