Tiếp quản là gì?

Việc tiếp quản xảy ra khi một công ty đấu thầu thành công để nắm quyền kiểm soát hoặc mua lại một công ty khác. Việc tiếp quản có thể được thực hiện bằng cách mua phần lớn cổ phần của công ty mục tiêu. Việc tiếp quản cũng thường được thực hiện thông qua quá trình sáp nhập và mua lại. Trong một cuộc tiếp quản, công ty đưa ra giá thầu là người mua lại và công ty mà nó muốn nắm quyền kiểm soát được gọi là mục tiêu.

Việc tiếp quản thường được khởi xướng bởi một công ty lớn hơn đang tìm cách tiếp quản một công ty nhỏ hơn. Chúng có thể là tự nguyện, nghĩa là chúng là kết quả của một quyết định chung giữa hai công ty. Trong các trường hợp khác, họ có thể không được chào đón, trong trường hợp đó, người mua lại theo đuổi mục tiêu mà họ không hề biết hoặc đôi khi không có sự đồng ý đầy đủ của họ.

Trong tài chính doanh nghiệp, có thể có nhiều cách khác nhau để cơ cấu việc tiếp quản. Bên mua lại có thể chọn nắm quyền kiểm soát cổ phiếu đang lưu hành của công ty, mua hoàn toàn toàn bộ công ty, sáp nhập một công ty bị mua lại để tạo ra sức mạnh tổng hợp mới hoặc mua lại công ty làm công ty con.

Bài học chính

  • Việc tiếp quản xảy ra khi một công ty mua lại hoàn tất thành công việc đấu thầu để nắm quyền kiểm soát hoặc mua lại một công ty mục tiêu.
  • Việc tiếp quản thường được khởi xướng bởi một công ty lớn hơn đang tìm cách tiếp quản một công ty nhỏ hơn.
  • Việc tiếp quản có thể được chào đón và thân thiện, hoặc có thể không được chào đón và thù địch.
  • Các công ty có thể khởi xướng việc tiếp quản vì họ tìm thấy giá trị ở công ty mục tiêu, họ muốn bắt đầu thay đổi hoặc họ có thể muốn loại bỏ sự cạnh tranh.

Hiểu về việc tiếp quản

Việc tiếp quản là khá phổ biến trong thế giới kinh doanh. Tuy nhiên, chúng có thể được cấu trúc theo nhiều cách. Việc cả hai bên có đồng ý hay không thường sẽ ảnh hưởng đến cơ cấu của việc tiếp quản.

Hãy nhớ rằng, nếu một công ty sở hữu hơn 50% cổ phần của một công ty thì đó được coi là quyền kiểm soát. Quyền kiểm soát yêu cầu một công ty phải hạch toán công ty sở hữu như một công ty con trong báo cáo tài chính của mình và điều này đòi hỏi phải có báo cáo tài chính hợp nhất. 20 % đến 50% cổ phần sở hữu được hạch toán đơn giản hơn thông qua phương pháp vốn chủ sở hữu. Nếu một công ty sở hữu sáp nhập hoặc mua lại toàn diện xảy ra, cổ phiếu thường sẽ được kết hợp dưới một biểu tượng.

Các loại tiếp quản

Việc tiếp quản có thể có nhiều hình thức khác nhau. Việc tiếp quản chào đón hoặc thân thiện thường sẽ được cấu trúc như một vụ sáp nhập hoặc mua lại. Mọi chuyện nhìn chung diễn ra suôn sẻ vì ban giám đốc của cả hai công ty thường coi đây là một tình huống tích cực. Việc bỏ phiếu vẫn phải diễn ra trong sự tiếp quản thân thiện. Tuy nhiên, khi hội đồng quản trị và các cổ đông chủ chốt ủng hộ việc tiếp quản thì việc bỏ phiếu tiếp quản có thể dễ dàng đạt được hơn.

Thông thường, trong những trường hợp sáp nhập hoặc mua lại này, cổ phiếu sẽ được kết hợp dưới một ký hiệu. Điều này có thể được thực hiện bằng cách trao đổi cổ phiếu từ các cổ đông của mục tiêu thành cổ phiếu của đơn vị được kết hợp.

Một cuộc tiếp quản không được chào đón hoặc mang tính thù địch có thể khá hung hãn vì một bên không phải là người sẵn sàng tham gia. Công ty mua lại có thể sử dụng các chiến thuật bất lợi như đột kích lúc bình minh, nơi họ mua một lượng cổ phần đáng kể của công ty mục tiêu ngay khi thị trường mở cửa, khiến mục tiêu mất kiểm soát trước khi nhận ra điều gì đang xảy ra.

Ban quản lý và ban giám đốc của công ty mục tiêu có thể chống lại mạnh mẽ các nỗ lực tiếp quản bằng cách thực hiện các chiến thuật như thuốc độc, cho phép các cổ đông của mục tiêu mua thêm cổ phiếu với giá chiết khấu để làm loãng cổ phần nắm giữ và quyền biểu quyết của người mua tiềm năng.

Việc tiếp quản ngược lại xảy ra khi một công ty tư nhân tiếp quản một công ty đại chúng. Công ty mua lại phải có đủ vốn để tài trợ cho việc tiếp quản. Việc tiếp quản ngược lại cung cấp một cách để một công ty tư nhân phát hành cổ phiếu ra công chúng mà không phải chịu rủi ro hoặc chi phí bổ sung khi thực hiện đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO).

Việc tiếp quản dần dần xảy ra khi một công ty tăng dần quyền sở hữu cổ phần của mình ở một công ty khác. Khi tỷ lệ sở hữu cổ phần đạt từ 50% trở lên, công ty mua lại phải hạch toán hoạt động kinh doanh của mục tiêu thông qua báo cáo tài chính hợp nhất. Do đó, mức 50% có thể là một ngưỡng quan trọng, đặc biệt vì một số công ty có thể không muốn chịu trách nhiệm về việc kiểm soát quyền sở hữu. Sau khi ngưỡng 50% bị vi phạm, công ty mục tiêu sẽ được coi là công ty con.

Việc tiếp quản dần dần cũng có thể liên quan đến các nhà hoạt động ngày càng mua cổ phiếu của một công ty với mục đích tạo ra giá trị thông qua những thay đổi về quản lý. Việc tiếp quản của nhà hoạt động có thể sẽ diễn ra dần dần theo thời gian.

50%

Ngưỡng sở hữu đối với quyền sở hữu kiểm soát và không kiểm soát.

Lý do tiếp quản

Có nhiều lý do tại sao các công ty có thể tiến hành tiếp quản. Một công ty mua lại có thể theo đuổi một cuộc tiếp quản mang tính cơ hội, trong đó họ tin rằng mục tiêu được định giá hợp lý. Bằng cách mua mục tiêu, người thâu tóm có thể cảm thấy có giá trị lâu dài. Với những sự tiếp quản này, công ty mua lại thường tăng thị phần của mình, đạt được lợi thế kinh tế nhờ quy mô, giảm chi phí và tăng lợi nhuận thông qua sự hiệp lực.

Một số công ty có thể lựa chọn tiếp quản chiến lược. Điều này cho phép người thâu tóm thâm nhập vào một thị trường mới mà không phải tốn thêm thời gian, tiền bạc hoặc rủi ro. Bên thâu tóm cũng có thể loại bỏ cạnh tranh bằng cách thực hiện tiếp quản chiến lược.

Cũng có thể có sự tiếp quản của nhà hoạt động. Với những lần tiếp quản này, một cổ đông tìm cách kiểm soát quyền sở hữu lợi ích để bắt đầu thay đổi hoặc giành được quyền biểu quyết kiểm soát.

Các công ty đưa ra mục tiêu tiếp quản hấp dẫn bao gồm:

  • Những người có vị trí độc đáo trong một sản phẩm hoặc dịch vụ cụ thể
  • Các công ty nhỏ có sản phẩm hoặc dịch vụ khả thi nhưng không đủ tài chính
  • Các công ty tương tự ở gần nhau về mặt địa lý, nơi việc kết hợp các lực lượng có thể nâng cao hiệu quả
  • Mặt khác, các công ty khả thi phải trả quá nhiều nợ có thể được tái cấp vốn với chi phí thấp hơn nếu một công ty lớn hơn với tín dụng tốt hơn tiếp quản
  • Các công ty có giá trị tiềm năng tốt nhưng thách thức về quản lý

Tiếp quản tài trợ

Việc tiếp quản tài chính có thể diễn ra dưới nhiều hình thức khác nhau. Khi mục tiêu là một công ty giao dịch đại chúng, công ty mua lại có thể mua cổ phần của doanh nghiệp trên thị trường thứ cấp. Trong một vụ sáp nhập hoặc mua lại thân thiện, bên mua đưa ra lời đề nghị cho tất cả cổ phiếu đang lưu hành của mục tiêu. Việc sáp nhập hoặc mua lại thân thiện thường sẽ được tài trợ thông qua tiền mặt, nợ hoặc phát hành cổ phiếu mới của đơn vị được kết hợp.

Khi một công ty sử dụng nợ, nó được gọi là mua lại bằng đòn bẩy. Vốn nợ đối với bên mua có thể đến từ các nguồn tài trợ mới hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp mới.

Ví dụ về việc tiếp quản

ConAgra ban đầu cố gắng mua lại Ralcorp một cách thân thiện vào năm 2011. Khi những tiến bộ ban đầu bị từ chối, ConAgra có ý định thực hiện một cuộc tiếp quản thù địch. Ralcorp đáp lại bằng cách sử dụng chiến lược dùng thuốc độc. ConAgra phản ứng bằng cách đưa ra mức giá 94 USD/cổ phiếu, cao hơn đáng kể so với mức 65 USD/cổ phiếu mà Ralcorp đang giao dịch khi nỗ lực tiếp quản bắt đầu. Ralcorp phủ nhận nỗ lực này, mặc dù cả hai công ty đều quay lại bàn thương lượng vào năm sau .

Thỏa thuận này cuối cùng được thực hiện như một phần của việc tiếp quản thân thiện với giá mỗi cổ phiếu là 90 đô la. Vào thời điểm này, Ralcorp đã hoàn thành việc tách bộ phận ngũ cốc Post của mình, dẫn đến mức giá chào bán của ConAgra gần bằng với mức giá nhỏ hơn một chút. tổng kinh doanh .