Vốn chủ sở hữu hoãn lại là gì?

Vốn chủ sở hữu hoãn lại là một loại chứng khoán, chẳng hạn như cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu chuyển đổi, có thể được trao đổi trong tương lai với mức giá định trước cho cổ phiếu phổ thông. Những chứng khoán này, còn được gọi là chứng khoán chuyển đổi, được đặt tên như vậy vì thành phần vốn chủ sở hữu của chúng và kỳ vọng rằng cuối cùng chúng sẽ được chuyển đổi thành cổ phần sở hữu thường xuyên trong một công ty.

Bài học chính

  • Vốn chủ sở hữu hoãn lại là một loại hình đầu tư có thể được trao đổi trong tương lai với mức giá định trước cho cổ phiếu phổ thông.
  • Khoản thanh toán cho các chứng khoán trả thu nhập này thấp hơn bình thường vì chúng cung cấp tùy chọn chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu có lợi hơn.
  • Các loại vốn chủ sở hữu hoãn lại phổ biến nhất là cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi và trái phiếu chuyển đổi.
  • Các công ty phát hành các chứng khoán này thường sử dụng các tính năng mua lại để duy trì một số quyền kiểm soát đối với khoản đầu tư.

Vốn chủ sở hữu hoãn lại hoạt động như thế nào

Vốn chủ sở hữu hoãn lại là một phương tiện đầu tư mang lại cho chủ sở hữu khả năng chuyển đổi chứng khoán trả thu nhập mà họ nắm giữ thành cổ phiếu phổ thông của một công ty tại một thời điểm nào đó trong tương lai. Các khoản thanh toán thường thấp hơn so với các chứng khoán tương đương không có tính năng chuyển đổi vì chúng đi kèm với tùy chọn mua các đơn vị sở hữu thông thường trong một công ty và tất cả các lợi ích liên quan đi kèm với điều này.

Ngày chuyển đổi có thể được xác định ngay từ đầu, để các nhà đầu tư quyết định hoặc theo quyết định của công ty – đôi khi vốn chủ sở hữu hoãn lại sẽ được phát hành kèm theo điều khoản quyền mua, nghĩa là công ty có thể buộc các nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành cổ phiếu phổ thông, thường là khi giá cổ phiếu tăng lên mức cao. Trong mọi trường hợp, nếu và khi việc chuyển đổi xảy ra, các nhà đầu tư sẽ thấy mình mua được những chứng khoán có tiềm năng tăng giá cao hơn và tất cả các rủi ro liên quan, thường ở mức giá thấp hơn mức giá mà họ phải trả cho chúng trên thị trường mở.

Giá trên mỗi cổ phiếu mà vốn chủ sở hữu hoãn lại có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, hay còn gọi là giá chuyển đổi, dựa trên tỷ lệ chuyển đổi, được thiết lập tại thời điểm vốn chủ sở hữu hoãn lại được phát hành và có thể được tìm thấy trong khế ước trái phiếu, trong trường hợp trái phiếu chuyển đổi hoặc trong bản cáo bạch chứng khoán đối với cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi.

Để tính giá, cần chia mệnh giá của chứng khoán chuyển đổi cho tỷ lệ chuyển đổi xác định trước cho biết số lượng cổ phiếu phổ thông mà nhà đầu tư nhận được đối với mỗi chứng khoán chuyển đổi.

Quan trọng

Thông thường, giá chuyển đổi sẽ được đặt cao hơn đáng kể so với giá hiện tại của cổ phiếu phổ thông, khiến việc chuyển đổi chỉ được mong muốn nếu công ty có sự gia tăng đáng kể về giá trị.

Ví dụ về vốn chủ sở hữu hoãn lại

Trái phiếu chuyển đổi, một trong những hình thức phổ biến nhất của vốn chủ sở hữu hoãn lại, cung cấp các tính năng của chứng khoán nợ doanh nghiệp có thu nhập cố định, chẳng hạn như thanh toán lãi, cùng với khả năng một ngày nào đó sẽ đổi trái phiếu này lấy cổ phiếu của một công ty. Thông thường, trái chủ sẽ thực hiện quyền chọn chuyển đổi và chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu phổ thông nếu giá cổ phiếu cơ sở tăng lên mức có lãi, thường cao hơn 25% so với giá phát hành.

Việc bán trái phiếu chuyển đổi mang lại cho các công ty một cách huy động tiền với giá rẻ. Phiếu giảm giá, tiền lãi hàng năm được trả cho các chứng khoán có thu nhập cố định này, thấp vì chúng có thành phần giá trị gia tăng.

Mỗi trái phiếu chuyển đổi có tỷ lệ chuyển đổi biểu thị số lượng cổ phiếu phổ thông mà trái chủ có thể nhận được khi chuyển đổi. Tỷ lệ này có thể ổn định hoặc có thể thay đổi trong suốt thời hạn của trái phiếu, nhưng nó luôn được điều chỉnh để chia cổ phiếu và chia cổ tức. Tỷ lệ chuyển đổi là 50 có nghĩa là với mỗi 1.000 đô la mệnh giá hoặc mệnh giá của trái phiếu, trái chủ chuyển đổi, họ sẽ nhận được 50 cổ phiếu phổ thông với giá chuyển đổi là 20 đô la một cổ phiếu.

Hầu hết các trái phiếu chuyển đổi đều có kỳ hạn trung hạn và có điều khoản thu hồi, buộc các nhà đầu tư muốn chuyển đổi phải thực hiện ở mức giá đó, ngay cả khi họ muốn chờ đợi một cơ hội tốt hơn. Ưu điểm không phải là không giới hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư sẽ nhận được mệnh giá của trái phiếu khi đáo hạn, ngay cả khi giá cổ phiếu giảm đáng kể, nghĩa là sẽ có một số biện pháp bảo vệ giảm giá.

Những cân nhắc đặc biệt

Khi quyết định có thực hiện đầu tư vốn cổ phần hoãn lại hay không, điều quan trọng là phải làm quen với các chi tiết cụ thể không chỉ về đặc điểm chuyển đổi mà còn cả đặc điểm quyền mua. Nếu một công ty làm cho chứng khoán chuyển đổi có thể thu hồi được ở mức hoặc gần giá chuyển đổi thì chi phí lãi vay sẽ được loại bỏ và nhà đầu tư sẽ nhận được tiền hoàn vốn hoặc cổ phiếu phổ thông bằng với khoản đầu tư ban đầu.

Vốn chủ sở hữu hoãn lại cũng có thể được bán trước khi chuyển đổi. Nếu giá cổ phiếu thấp hơn nhiều so với giá chuyển đổi, chứng khoán đó có thể được giao dịch dưới dạng trái phiếu thường hoặc cổ phiếu ưu đãi, vì triển vọng chuyển đổi được coi là xa vời. Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu tăng, vốn chủ sở hữu hoãn lại sẽ trở nên có giá trị hơn.